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       上周市场价格小幅回升,和预期的基本走势吻合,情绪面改善是引导价格走强的主要因素,下周来看在基本面趋稳的前提下,部分新的因素值得关注,短期主要关注点如下: ,厂订单饱和,在基建等项目持续推出之下,品种钢订单充足,流通板比例相应继续减少,同时变相的一些材质加价的提高也带动生产端成本底部的;第二,社会库存的持续降低,压缩了流通端的资源压力,对于市场整体而言有一定的情绪面继续的提振作用;第三,产出环节对于钢铁产量压缩的预期,可能会带动整体行业对于上游减产预期的增强。综合来看,短期市场整体氛围有持续的改善迹象,预计价格偏强运行。供应:热轧钢厂供应量下周有钢厂复产,总量预计会回升,整体在318-320万吨/周,利用率可回到80-81%左右;厂库:钢厂厂库目前处于降速放缓,主要是钢厂复产量加大,进和出速度不匹配的情况下会影响库存。就后2周看,厂库去库会出现放缓和放大的情形,预计每周在5-7万吨之间,直至120万吨水平后平均库存减少,才会进一步放缓;需求:下游采购与需求相对正常,刚需维持。不过从Mysteel调研情况看,各个区域的采购进度有所不同,华北与中南近期复工,仍处于加速状态,而其他区域则相对偏弱。从了解下来的情况看,下游反馈的新增订单量依然偏差,短期持续力问题仍需考验。制造业企业反馈,出口压力没有改善,预计钢制品出口难度会在5月份达到 。社库:社会库存短期会略有加快,钢厂库存压力在逐步缓解。不过就区域市场加工情况,虽然加工量较大,不过较同比而言上升难度加大。而北材南下因价格倒挂,近期会迫使南方被动降库,短期库存压力会回转至原产地(华北、东北)。市场情绪:市场高价难卖,低价售卖又有亏损,短期仍将继续维持震荡去库。现货市场则更多的考虑是如何降低风险,同时对于钢厂订货的积极性不高,4月订5月的压力会达到高点,届时现货价格会出现高点。相应的需求环比短期维持后,对于价格向下的空间暂时也不会放大,价格整体的波动空间不大,就价格预测,短期热卷现货价格会在3300元/吨,上下100元/吨间进行调整。市场心态:随着上一轮现货价格400-500元/吨的快速下跌,短期很难再出现大幅度的下调,但是面对高位库存、需求弱等因素,对后市行情表现整体并不乐观,认为整体还是呈现窄幅震荡且偏弱的局面为主。需求状态:从需求来看,出口制约一直是需求的弊端,但随着钢厂减量的消息逐步出台,再加上一直亏损出货等因素,因此市场一旦大环境表现为坚挺,商家也不愿意为了抛货而出现大幅度的跌价。



       需求阶段性爆发,但高库存仍压制利润。本周是需求观察窗口期的第二周,圆钢表需仍然强劲,继续创出475万吨的历史新高。连续2周的强势需求表明今年旺季将是快速去库的路径。现在圆钢库存比去年同期高75%,到5月底旺季结束时,预计库存会比去年高30%-40%,高库存在后期仍将是常态。值得注意的是,高库存显然压制了钢材利润的上行空间。过去两年如果出现当前的这种供需结构,圆钢利润会轻松突破500元,但目前圆钢利润仍是被压制在300元附近,还是处于不高的水平。热卷和冷卷的利润则是从年初持续走低,中途只经历过2次100元左右的小幅反弹。按照当前价格,热卷基本没利润,普通冷卷则处于亏损区间。总的来说,在阶段性供需错配和高库存压制共存的情况下,继续维持圆钢在二季度利润小幅扩张的观点,上限为500元左右。
?      警惕钢铁需求大周期顶部拐点的出现。当前圆钢需求强劲,但今年的阶段性强势需求不能线性外推至全年,我们对后期钢铁需求依然谨慎。地产用钢需求有较大可能在今年出现顶部拐点,已经出现的一些号值得关注。自2016Q1,地产开启一轮超级去库周期,2020Q1则首次出现库存的明显拐头,地产可能逐渐进入供大于求的阶段。从短期逻辑来看,地产商有充分的动力在旺季大量推盘来弥补1-2月的销售缺失,使得阶段性供给达到甚至超越去年旺季的水平。但整体购房需求难回去年水平,当前30城大中城市商品房成交面积还趴在过去10年的底部。疫情催化下,地产供大于求的矛盾被提前激化,在居民收入下降,又没有居民贷政策充分松绑下,三四线城市的购房需求将开启下行,地产供大于求的累库拐点会从今年开始。过去两年,三四线城市的棚改透支了部分需求,地产累库矛盾将对三四线城市房价形成压力,进而形成对地产销售、新开工规模的负反馈循环。长期来看,地产新开工有持续下行压力,地产用钢需求也将开启缓慢下行周期。




      国内建筑钢材市场价格稳中有降,主导市场,北京、上海以稳为主,天津、广州均有下降。据监测数据显示,国内重点城市Ф6.0mm高线平均价格为3867元(吨价,下同),较上一交易日跌4元;国内重点城市Ф25mm20#圆钢平均价格3572元,较上一交易日跌7元。主导城市方面:北京高线(6mm)4370元,持平;20#圆钢(25mm)主流规格3500元,持平;上海市场高线3650元,持平;20#圆钢3450元,持平。今早期螺低开,不过盘中随着唐山限产消息的刺激,出现反复震荡的走势,并非预期中偏空的局面,午盘收在了高位。午后钢坯借势也小涨了10元至3070元,盘面维持着高位震荡,但现货市场表现差强人意。据了解,北京市场全天出偏弱,10家大户出货量合计7000吨,较昨日减了1700吨;杭州午后主流价格维持在3500元,较午前略有松动,不过随着期螺收红,市场反馈整体出货尚可,大户出货量在2000吨左右,较昨日略有好转;广州午后价格追降10元,一线主流资源价格在3720-3740元,市场反馈午前询价下单的很少,午后价格追降后,略有好转,不过全天出货情况偏弱,大户出货量在1000-1500吨左右。综合上述分析,预计4月21日市场行情或窄幅调整。
        随着各国为控制疫情而采取必要的隔离措施,全球经济面临萎缩,且严重程度和持续时间存在极大不确定性。国内方面,政府专项债券额度大幅增加;央行下调4月贷款市场报价利率(一年期LPR利率下调20个基点至3.85%,五年期LPR利率下调10个基点至4.65%),体现国内宏观政策持续加码。一方面,在当前外需不足情况下,政府更需要大力度扩内需,且宏观政策发力空间和余地也比较大。另一方面,国内实体经济依然处于复苏阶段,短期内难以恢复到去年同期正常水平,二季度楼市、车市报复性反弹出现的机率相对较小。基本面来看,4月上半月20#圆钢需求回升明显,钢材库存加快去化。不过,近日需求表现不稳定,呈现高价成交不畅,低价成交较好的局面。同时,钢厂普遍小幅盈利,产量仍有攀升空间,可能拖累去库存速度。短期内,钢材市场谨慎心态仍存,钢材价格或震荡运行。



    4月22日,中国圆钢工业协会2020年一季度息发布会在北京以视频形式召开。中国圆钢工业协会党委书记何文波在会上表示,国内圆钢需求逐步恢复,预计二季度环比将明显增长。宏观政策更加积极,国内市场需求将逐步恢复。当前,我国本土疫情传播基本阻断,疫情防控向好态势进一步巩固,复工复产正在逐步接近或达到正常水平,经济社会发展大局稳定。随着疫情防控阶段性成效进一步巩固, 对冲疫情影响的宏观政策力度加大,积极的财政政策更加积极有为,稳健的货币政策更加灵活适度,要素市场化配置改革进一步深化,“六稳”“六保”政策措施效果逐步显现,将为圆钢行业推动高质量发展提供有利的外部环境。国际疫情持续蔓延,世界经济大幅下滑。考虑到疫情的严重冲击,国际货币基金组织(IMF)4月14日发布的 一期《世界经济展望》报告预测,今年全球经济下降3%,比今年1月份预测的增长3.3%下降6.3个百分点。国外疫情对我国圆钢出口的影响将在二季度集中显现,尤其是制造业用钢面临再次下降的风险。总的来看,全球经济形势错综复杂,不稳定不确定因素显著增多,我国经济发展面临的困难和挑战前所未有。但疫情冲击没有改变中国经济稳中向好、长期向好的基本面,我国经济展现出巨大的韧性。随着积极扩大有效投资,实施老旧小区改造,加强传统基础设施和新型基础设施投资,促进传统产业改造升级,扩大战略性新兴产业投资,主要用钢行业将加速复工复产,国内圆钢需求逐步恢复,预计二季度环比将明显增长。
        美原油库存爆满叠加交割期集中平仓引发国际油价暴跌,大宗商品承压,黑色系期货大幅跳水,圆钢现货小幅下调,市场情绪偏空。4月21日沙钢公布4月下旬建材出厂价与中旬价格持平,沙钢安阳永兴螺纹钢价格普遍上调。随着原料端价格的反弹,钢厂挺价意愿强烈,且4月以来钢厂降库速度加快,报价相对坚挺近期巴西和印度新一轮疫情爆发下,市场对铁矿石供应担忧情绪上涨,不过从海外三巨头一季度产量和应对措施来看,供应端的影响并不大。随着一季度圆钢产需数据的陆续公布,疫情对钢铁产业的影响程度也更加清晰。整体来看,在库存规模创历史新高的压力下,一季度钢厂产量增幅有限。下游产业下滑明显,尤其是制造业投资受海外疫情冲击较大。一季度由于受到疫情影响,高库存低价格的背景下,钢厂整体产量同比增幅有限。从进出口来看,1-3月出口下滑明显,同比下降16%,3月圆钢进口增幅远大于出口变动。海外疫情将持续影响国内圆钢出口量,同时,在国际钢价下行压力下,低价进口空间增加。国内供应压力会继续加大。黑色系受到国际原油影响大幅下跌,带动圆钢现货报价走低。基本面来看,4月中旬以来需求阶段性释放加速,尤其是钢厂去库存加快,挺价意愿增强,后市仍有上涨空间,但由于库存总量处于历史高位,且随着电炉开工率回升,需警惕产量增加对去库存带来的持续压力。同时,钢价持续反弹之后,高价成交谨慎,随着期货的回落,短时面临小幅回调压力。预计4月22日部分地区圆钢价格仍有小幅下跌的空间。



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